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基金公司:短期利空債市 利好港股美股及黃金

2016-12-16 09:54:59  來源:中國證券報·中證網  瀏覽:9771  評論:0
內容提要:北京時間12月15日凌晨,美聯儲發布FOMC會議公告宣布加息,即將聯邦基金利率的目標區間上移25個基點至0.50%-0.75%,這是美聯儲在2015年12月啟動加息之后的首次加息。
而就在12月15日,期貨市場早盤,5年期、10年期國債期貨雙雙跌停,業內分析人士認為,美聯儲加息落地成為債券市場暴跌

北京時間12月15日凌晨,美聯儲發布FOMC會議公告宣布加息,即將聯邦基金利率的目標區間上移25個基點至0.50%-0.75%,這是美聯儲在2015年12月啟動加息之后的首次加息。

而就在12月15日,期貨市場早盤,5年期、10年期國債期貨雙雙跌停,業內分析人士認為,美聯儲加息落地成為債券市場暴跌的誘因。作為資本市場的主要參與者,基金公司對加息怎么看?而在加息后,基金公司較為看好哪些投資標的?

《證券日報》基金新聞部記者采訪梳理了多家基金公司,部分基金公司認為,短期市場的擾動更多的是受投資人情緒影響,而港股美股及黃金被多家公司看好。

與十年期國債無絕對相關性

美聯儲加息落地,修正后的點陣圖顯示明年或有3次加息,消息刺激下美元指數創14年新高,國債大跌,消息刺激之外,美聯儲加息到底對中國市場影響幾何?

上投摩根基金認為,債市短期擾動更多的是受投資人情緒影響,但中長期仍將回歸基本面因素。而資金面上,廣發基金認為,對于中國而言,資本流出壓力提高,或許明年加息的可能性提高到了零以上;博時基金則表示,未來人民幣貶值壓力增加。

上投摩根基金認為,美聯儲加息將收緊全球流動性,對債券市場短期內構成利空。需要指出的是,歷史上來看,美國聯邦基準利率方向與國內十年期國債并無絕對的相關性,短期市場的擾動更多的是受投資人情緒影響,但中長期仍將回歸基本面因素。

此外,上投摩根基金認為,展望未來,短期收益率依然缺乏下行的觸發劑,12月MPA考核(即將表外理財納入“廣義信貸”考核)以及明年年初居民換匯額度更新均是潛在的不利因素。但中長期來看,明年經濟增速仍有下行壓力,債券仍具長期配置價值。隨著市場恐慌情緒釋放,以及機構結構性降杠桿,債市收益率已經進入了一個具有相對吸引力的區間,未來1-2個月或是布局債市的良機。

廣發基金認為,聯儲加息靴子落地并不是個終點,特別是明年加息預期提高到三次,證明特朗普的基建計劃疊加美國經濟本身的弱復蘇正在持續獲得市場的認可。對于中國而言,資本流出壓力提高,特朗普初步壓制中國、拉攏俄羅斯的政策或對中國未來的政策導向有重大影響,或許明年加息的可能性提高。

博時基金博時基金宏觀策略部魯旭認為,美國整體的市場環境處于特朗普新政預期之下,“反全球化”、“財政刺激”、及“吸引資本回流”等可能成為美國主要政策主張,結合這樣的宏觀及政策背景來考量,未來加息的路徑并不是超出預期的,甚至中國需要有所防范。當前,美債遭到拋售,美國十年期國債收益率不斷走高,美股上揚,這種情形短期看還可能繼續。對中國資本市場的影響主要有2個方面,分別是海外利率上行對國內利率形成牽引和美元走強人民幣貶值壓力增加。

利好配置美股港股黃金

而對于此次美元加息對國內投資的影響,各家基金公司觀點也有所差異。其中廣發基金認為,港股將成為未來半年較好的投資機會,鵬華基金在2017年比較關注美國股票的投資機會。而博時基金則認為,從風險收益比的角度而言,或成為中長期配置黃金的良好時機。

鵬華基金國際業務部尤柏年認為,2017年比較關注美國股票的投資機會,總體上來說,美聯儲加息會引起美元的走強,從歷史上來看會對新興市場形成一定的壓制。從整個特朗普政策來看,很多政策落地的可能性非常大,對美國減稅,從35%的稅率降到15%-20%,這對美國企業盈利提升的影響是很高的。

廣發基金表示,對于內地投資者而言更有操作性的港股市場,或將是新興市場中受損較小的。強勢美元帶來的資本流出,被港股通和人民幣貶值帶來的資本流入超越。明年全年港股即使扛著強勢美元,仍然有望實現資金凈流入。同時,中國企業盈利趨勢非常好,明年上半年盈利特別是周期性行業將繼續超預期。所以明年上半年策略上,港股將盈利超預期,同時,資金不會凈流出。加息超預期對港股帶來的一次性沖擊,或將是未來半年比較好的投資機會。

而從資產配置角度看,博時基金指數與量化部基金經理王祥認為,從風險收益比的角度而言,或成為中長期配置黃金的良好時機。即使從對沖匯率的角度而言,明年初隨著新一年購匯額度的放開,人民幣或有階段性波動。今年以來國內金價的表現已經完美展現了其對沖匯率波動的重要功能,因此當前階段配置黃金資產有望成為多贏的選擇。

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